固定(dìng)資産投資尚不(bú)明朗，需求端低(dī)迷仍(réng)在(zài)持續。一(yī)二月份數(shù)據表(biǎo)明(míng)固(gù)定資産投(tóu)資和(hé)房(fáng)地産投資延續了(le)去年(nián)年底以(yǐ)來的上(shàng)升态(tài)勢，然而目(mù)前市場(chǎng)關注的(de)焦點在于城(chéng)鎮(zhèn)化建設具(jù)體實施方案以及各(gè)地方(fāng)根據(jù)“國五條”制定的地産(chǎn)調控(kòng)辦法上(shàng)，未來要看政(zhèng)策對于需(xū)求的拉動(dòng)程度(dù)。

行業高速(sù)增(zēng)長期已(yǐ)過，去(qù)産能(néng)是目前行(háng)業發(fā)展的必然(rán)方向(xiàng)。目(mù)前工程(chéng)機械除(chú)挖(wā)機外各(gè)類産品(pǐn)進口(kǒu)替代(dài)過程基本(běn)完成，行業(yè)的粗(cū)放發展模式已告終(zhōng)結，目前行(háng)業整體(tǐ)處(chù)于産(chǎn)能過剩階段，去(qù)産能是市(shì)場的必然選擇(zé)，一批(pī)技術實力(lì)弱，以低(dī)端(duān)産(chǎn)品(pǐn)進行(háng)價格競争(zhēng)的中小廠商将被淘(táo)汰;行(háng)業将向擁有技術、服務和(hé)渠道優勢的龍(lóng)頭企業集中。

13年(nián)實現正(zhèng)增長較(jiào)為困(kùn)難(nán)。受到基(jī)建、地産(chǎn)項目密(mì)集開工的影響(xiǎng)，三、四(sì)月份(fèn)是傳統的工程(chéng)機械(xiè)銷售(shòu)旺季(jì)，這段(duàn)時期銷(xiāo)量往往(wǎng)能(néng)夠(gòu)占到全年(nián)銷量(liàng)的30%左右(yòu)。今年的銷售旺季(jì)因春節(jiē)較(jiào)晚、政(zhèng)府換屆等因素的影響有(yǒu)所推(tuī)遲，我們通(tōng)過對各經銷商調研(yán)發現，今(jīn)年的銷售情況仍然沒(méi)有明(míng)顯好(hǎo)轉。其(qí)中挖掘機、起重(zhòng)機同比下(xià)滑15%左右，環比降幅收(shōu)窄，然而低于廠商、經銷商普遍(biàn)預期的與去(qù)年(nián)持平的水平。旺(wàng)季不旺目前工(gōng)程機(jī)械除(chú)挖機(jī)外各類産品進(jìn)口替代過程基(jī)本完(wán)成(chéng)，行(háng)業的粗放(fàng)發展(zhǎn)模式(shì)已告終結。

保有(yǒu)量大、開工率低(dī)制約了下(xià)遊需(xū)求。前兩年(nián)金融(róng)銷售工(gōng)具(jù)的大(dà)範圍使用透支(zhī)了市場的潛在需求，目前(qián)設備(bèi)市場保(bǎo)有(yǒu)量偏(piān)大，而(ér)開工率始(shǐ)終在低位徘徊(huái)。以混凝土設備(bèi)為例，據中國(guó)工程機械(xiè)工業協(xié)會混(hùn)凝土(tǔ)機械分會統計(jì)，我國(guó)現有混(hùn)凝土設(shè)備包括(kuò)：50m3/h以上的(de)攪拌站(樓(lóu))33931座，混凝土(tǔ)泵(bèng)44993台，泵車39889台，攪(jiǎo)拌運(yùn)輸車228822台;350l以上(shàng)的混凝(níng)土攪拌機(jī)200721台，總(zǒng)量548356台(tái)。根據(jù)調研(yán)結果顯示，設備(bèi)保有(yǒu)量大的東(dōng)部地(dì)區(qū)很(hěn)多攪(jiǎo)拌站産(chǎn)能利(lì)用(yòng)率低(dī)于(yú)50%，制約了(le)新設備(bèi)購買需(xū)求。

二手設(shè)備市(shì)場(chǎng)截(jié)流了部分(fèn)需求(qiú)。鑒于(yú)進口(kǒu)二手(shǒu)工程機械性價比高(gāo)的優勢，進(jìn)口二手設備需求一直很大。以挖掘(jué)機為例，11年進口二手(shǒu)工程機械占到(dào)了挖掘機年度(dù)銷量的14.25%。在目前(qián)流動性受(shòu)限(xiàn)的(de)情況(kuàng)下，價格相(xiàng)對較低(dī)的(de)進口二手設備更能(néng)滿(mǎn)足一部分低(dī)端需(xū)求，這也(yě)對(duì)新設備的(de)銷售構成了影響。

受(shòu)基本(běn)面影響，短(duǎn)期内股價(jià)難有(yǒu)表現。年初市場對于(yú)今(jīn)年行業(yè)的普遍預期是(shì)小幅回升(shēng)，然而根據春節後各(gè)類産(chǎn)品的銷(xiāo)售(shòu)數據來看(kàn)，今年行業(yè)的景氣度(dù)将低于預期。我(wǒ)們認(rèn)為(wéi)在(zài)即将(jiāng)到來的(de)傳統銷(xiāo)售旺季中行業(yè)的表現也(yě)難以(yǐ)出現實質(zhì)性的(de)扭轉，目前行業(yè)股票的(de)價格中(zhōng)樞已下探至曆史低位(wèi)，然而基本面(miàn)的持續低(dī)迷(mí)将繼續限制(zhì)股價回升。未來(lái)的機會還在于(yú)城市化(huà)及(jí)房地産政(zhèng)策(cè)的超預(yù)期。

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