固定資(zī)産投資尚不明朗，需求端低(dī)迷仍在持續。一(yī)二月份數(shù)據表明固(gù)定資産投資和房地産投資延續了(le)去年年底(dǐ)以來(lái)的上(shàng)升态(tài)勢，然(rán)而目(mù)前(qián)市場關(guān)注的焦點在于城鎮化 建設具(jù)體實施方案以(yǐ)及(jí)各(gè)地(dì)方(fāng)根據(jù)“國五條”制(zhì)定的(de)地産(chǎn)調控辦法(fǎ)上，未(wèi)來要看政(zhèng)策 對于(yú)需求的(de)拉動程(chéng)度。

行業高速(sù)增長期已(yǐ)過，去産能是目(mù)前行業發展的(de)必然方向(xiàng)。目前(qián)工程機械除挖(wā)機 外各類(lèi)産品(pǐn)進口替代過程(chéng)基本完成，行業(yè)的粗放(fàng)發展模(mó)式(shì)已告終(zhōng)結，目(mù)前行業整體處于 産能(néng)過(guò)剩階(jiē)段，去産能是市(shì)場的必然(rán)選擇(zé)，一批(pī)技(jì)術實力(lì)弱，以低端産品(pǐn)進行(háng)價格(gé)競争 的中(zhōng)小廠商将(jiāng)被淘(táo)汰;行(háng)業将(jiāng)向擁有技術、服(fú)務和(hé)渠(qú)道優勢的龍(lóng)頭企(qǐ)業集(jí)中。

13 年(nián)實現正增(zēng)長較為困難。受(shòu)到基建(jiàn)、地産項(xiàng)目密集開工(gōng)的(de)影響(xiǎng)，三、四月份(fèn)是傳(chuán)統的工程機械(xiè)銷售(shòu)旺季(jì)，這段時期(qī)銷量(liàng)往往能夠占到(dào)全年(nián)銷量的30%左(zuǒ)右。今年的(de)銷售(shòu)旺季因(yīn)春(chūn)節較(jiào)晚(wǎn)、政府換(huàn)屆等(děng)因素的影(yǐng)響有(yǒu)所推(tuī)遲，我(wǒ)們通過對各(gè)經銷商(shāng)調研(yán)發(fā)現，今年的(de)銷售情(qíng)況仍(réng)然沒有明(míng)顯(xiǎn)好(hǎo)轉。其中挖掘機、起重機同比下(xià)滑15%左(zuǒ)右，環(huán) 比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，然而低(dī)于廠商、經銷商(shāng)普遍(biàn)預期(qī)的與(yǔ)去年持平的水(shuǐ)平。旺(wàng)季不(bú)旺 目前工(gōng)程機(jī)械除(chú)挖機(jī) 外各類産(chǎn)品進口替(tì)代過(guò)程基(jī)本(běn)完成，行(háng)業的粗放(fàng)發展模式已告終結(jié)。

保有量大、開(kāi)工(gōng)率低制約(yuē)了下(xià)遊需求。前(qián)兩年(nián)金融(róng)銷售工具(jù)的大範圍(wéi)使用(yòng)透支了市 場(chǎng)的(de)潛在需(xū)求，目前設備市場保有(yǒu)量偏(piān)大，而開工率始終(zhōng)在(zài)低位(wèi)徘徊。以混凝土(tǔ)設備為 例，據中(zhōng)國工(gōng)程(chéng)機械工(gōng)業協(xié)會混(hùn)凝土(tǔ)機(jī)械分會(huì)統計，我國現有混凝(níng)土設備包(bāo)括：50m3/h以上的(de)攪拌(bàn)站(樓(lóu))33931 座，混凝土(tǔ)泵44993 台(tái)，泵車39889 台，攪拌運(yùn)輸車228822台;350l 以(yǐ)上的混凝土(tǔ)攪(jiǎo)拌機200721 台，總量548356 台。根據調研(yán)結果顯示(shì)，設備保有(yǒu)量大(dà)的東(dōng)部(bù)地區(qū)很(hěn)多攪拌(bàn)站(zhàn)産能利用(yòng)率(lǜ)低于50%，制(zhì)約了新(xīn)設(shè)備購(gòu)買需(xū)求。

二手設(shè)備市場截流了部分需求。鑒于(yú)進口二(èr)手(shǒu)工程(chéng)機械(xiè)性價比高的優勢(shì)，進(jìn)口二(èr)手設備需求一直很大。以挖掘(jué)機為(wéi)例，11 年進口(kǒu)二手工程機械占到了挖掘機(jī)年度銷量的14.25%。在(zài)目前流動性受(shòu)限的情況下，價(jià)格相(xiàng)對(duì)較低的(de)進口二手設備(bèi)更能(néng)滿足一部(bù)分低端(duān)需求，這(zhè)也對新設備的(de)銷售(shòu)構成了影響。

受基本(běn)面影(yǐng)響，短期内(nèi)股價(jià)難有(yǒu)表現。年初(chū)市場對于今年行業的(de)普遍預(yù)期(qī)是小幅(fú)回 升(shēng)，然而根據春節(jiē)後各(gè)類産(chǎn)品的(de)銷售數(shù)據(jù)來看(kàn)，今年行業的景(jǐng)氣度(dù)将低于預(yù)期。我們(men)認 為在即将(jiāng)到來的傳(chuán)統銷售(shòu)旺季中(zhōng)行業的(de)表現也(yě)難以(yǐ)出現實質(zhì)性的(de)扭轉(zhuǎn)，目前(qián)行業股票的價(jià)格中樞已(yǐ)下探(tàn)至曆史(shǐ)低(dī)位，然而基本面的持(chí)續低(dī)迷将繼續(xù)限制股價回升(shēng)。未來的(de)機(jī)會 還(hái)在于城市化及(jí)房地産(chǎn)政(zhèng)策的(de)超預期(qī)。

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